النقاط الرئيسية
١. يصدر تقرير الوظائف الأمريكية غير الزراعية (NFP) يوم الجمعة 4 سبتمبر عند الساعة 12:30 بالتوقيت العالمي المنسق (UTC). ومن المتوقع أن يكون الاقتصاد الأمريكي قد أضاف نحو 55,000 وظيفة في أغسطس، في تعافٍ من الخسارة المفاجئة التي سجلها يوليو بـ23,000 وظيفة، والتي جاءت أقل بكثير من التوقعات البالغة 83,000 وظيفة، مسجلة أضعف قراءة منذ أكثر من عام. وتتفاوت التقديرات بشكل كبير، من 25,000 وظيفة كحد أدنى إلى 80,000 وظيفة كحد أعلى، وهو ما يعكس حالة عدم يقين حقيقية بشأن وضع سوق التوظيف.
٢. كان الذهب أوضح تعبير بين مختلف فئات الأصول عن إعادة تسعير قرارات الفيدرالي هذا الأسبوع. فبعد صعوده من قاع قوي قرب 4,000 دولار إلى قمة ضعيفة قرب 4,700 دولار خلال أغسطس، تراجع بشكل حاد إلى منطقة الطلب بين 4,280 و4,300 دولار مع ارتفاع احتمالات رفع الفوائد في سبتمبر إلى 66% من نحو 40% قبل أسبوع، ثم انعكس بقوة وهو الآن يتماسك عند مستوى 4,422 دولار، داخل منطقة مقاومة القمم المتساوية (Equal Highs) بين 4,380 و4,460 دولار، وهي المنطقة التي تسببت في كسر الاتجاه إلى الأسفل في الأصل.
٣. هناك ثلاثة سيناريوهات مهمة يوم الجمعة. فقراءة ضعيفة أقل من 30,000 وظيفة قد تعزز المخاوف بشأن سوق العمل، وقد تدفع الذهب لاختراق منطقة المقاومة نحو 4,600 دولار. أما القراءة المتوافقة مع التوقعات فقد تجعل الذهب عالقًا داخل منطقة المقاومة الحالية في انتظار المحفّز التالي. وفي حال جاءت القراءة قوية وتجاوزت 90,000 وظيفة، فقد يعزز ذلك إعادة التسعير المتشددة لهذا الأسبوع، وقد يعرّض الذهب لخطر التراجع نحو 4,300 دولار أو أقل.
ما هو تقرير الوظائف الأمريكية غير الزراعية (NFP)؟
تقرير الوظائف الأمريكية غير الزراعية، أو NFP، يُعد على الأرجح من أهم البيانات الاقتصادية على التقويم. يصدر هذا التقرير عن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي في أول يوم جمعة من معظم الأشهر عند الساعة 12:30 بالتوقيت العالمي المنسق (UTC)، ويقيس عدد الوظائف التي أضافها أو خسرها الاقتصاد الأمريكي خلال الشهر السابق. وجاءت تسميته من كونه يستثني عمال المزارع، وموظفي الحكومة، والعاملين في المنازل الخاصة، والعاملين في المنظمات غير الربحية.
لماذا يحظى هذا التقرير بأهمية كبيرة؟ لأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يراقب سوق العمل بعناية أكبر من أي عامل آخر تقريبًا عند اتخاذ قرار رفع الفائدة أو خفضها أو تثبيتها. فرقم توظيف قوي يشير إلى أن الاقتصاد قادر على تحمل فوائد أعلى، بينما يشير رقم ضعيف إلى تباطؤ الاقتصاد وربما حاجته للدعم. وهذا ما يجعل تقرير NFP من أكبر محركات السوق خلال الشهر، وتأتي هذه النسخة قبل 12 يومًا فقط من قرار الفيدرالي المقبل في 16 سبتمبر.
لا تتفاعل الأسواق مع الرقم نفسه، بل مع الفرق بين التوقعات والقراءة الفعلية. فإذا توقع الاقتصاديون إضافة 55,000 وظيفة وجاء الرقم الفعلي عند 100,000 وظيفة، فإن ذلك يمثل مفاجأة صعودية كبيرة، وعادة ما يرتفع الدولار في حين ينخفض الذهب. وإذا جاء الرقم الفعلي سلبيًا مرة أخرى، فإن ذلك يمثل انحرافًا كبيرًا عن التوقعات، وعادة ما يضعف الدولار بينما يرتفع الذهب.
يصدر تقرير NFP إلى جانب رقمين مهمين آخرين: معدل البطالة، ومتوسط الأجور الساعية. ويوضح معدل البطالة عدد الأشخاص الذين يبحثون بنشاط عن عمل ولا يجدونه. أما متوسط الأجور الساعية فيقيس نمو الأجور، وهو من العوامل الرئيسية المؤثرة في التضخم. ويُعد اجتماع رقم NFP قوي مع أجور مرتفعة أكثر توليفة متشددة بالنسبة للفيدرالي، في حين يُعد رقم NFP ضعيف مع أجور ضعيفة أكثر توليفة متساهلة.
ما يمكن توقعه يوم الجمعة
| الوقت (UTC) | السابق | التوقعات | الحدث |
| 12:30 | -23K | 55K | الوظائف الأمريكية غير الزراعية (NFP) |
| 12:30 | 4.1% | 4.1% | معدل البطالة |
| 12:30 | 0.2% | 0.2% | متوسط الأجور الساعية (شهري) |
| 12:30 | 3.0% | 3.0% | متوسط الأجور الساعية (سنوي) |
يقترب التوقع الإجماعي لتقرير أغسطس من 55,000 وظيفة، وإن كانت التقديرات تتفاوت بشكل واسع، من باركليز عند الحد الأدنى قرب 25,000 وظيفة إلى ويلز فارجو عند الحد الأعلى قرب 80,000 وظيفة. ويعكس هذا التفاوت حجم عدم اليقين المتبقي بعد الخسارة المفاجئة في يوليو بمقدار 23,000 وظيفة، والتي جاءت أقل من توقعات بلغت 83,000 وظيفة، مسجلة أضعف قراءة منذ أكثر من عام. ويظل التعافي إلى منطقة إيجابية هو التوقع الأساسي، لكن حجم هذا التعافي محل جدل حقيقي بين الاقتصاديين.
من المتوقع أن يظل معدل البطالة عند 4.1%، وإن كان بعض المحللين يرون احتمال ارتفاع بسيط إلى 4.2% نظرًا لتراجع القوى العاملة بنحو 1.3 مليون عامل خلال الاثني عشر شهرًا الماضية مع تقاعد العمال الأكبر سنًا وعدم تعويض ذلك بشكل كافٍ من الخريجين الجدد والمهاجرين. ومن المتوقع أن يرتفع متوسط الأجور الساعية بنسبة 0.2% على أساس شهري وبنسبة 3.0% على أساس سنوي، أي نمو مستقر نسبيًا في الأجور يحافظ على صورة التضخم دون تغيير حاليًا.
السياق هنا أكثر أهمية من المعتاد. فقد ساهم النهج المتشدد الذي تبناه رئيس الفيدرالي وارش في خطاب جاكسون هول في أواخر أغسطس في رفع عوائد السندات الأمريكية إلى أعلى مستوياتها منذ عقود، ودعم الدولار، كما رفعت الأسواق احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر إلى 66%، بارتفاع حاد من نحو 40% قبل أسبوع واحد فقط. ويأتي رقم الجمعة كآخر بيانات مهمة قبل اجتماع الفيدرالي في 16 سبتمبر، وقد يعزز إعادة التسعير هذه أو يدفع الأسواق إلى التراجع عنها.
الذهب: اختبار المقاومة الذي قد يحدد نتيجته يوم الجمعة
بالانتقال إلى الرسم البياني على فاصل الأربع ساعات، يتضح حجم الحركة خلال الشهر. فقد صعد الذهب من قاع قوي قرب 4,000 دولار في بداية أغسطس إلى قمة ضعيفة قرب 4,700 دولار في يوم 25، بارتفاع تجاوز 15%، قبل أن يتسبب النهج المتشدد لرئيس الفيدرالي وارش في خطاب جاكسون هول في تغيّر الطابع العام للحركة وكسر حاد في البنية السعرية (Break of Structure)، ما أدى إلى تراجع السعر بسرعة نحو منطقة الطلب بين 4,280 و4,300 دولار في غضون أيام.
وقد صمدت منطقة الطلب هذه، وانعكس الذهب بقوة. وحمل هذا التعافي السعر مجددًا إلى منطقة مقاومة القمم المتساوية التي تمتد تقريبًا من 4,380 إلى 4,460 دولار، وهي نفس المنطقة التي تسببت في كسر البنية السعرية إلى الأسفل في المقام الأول. ويتماسك الذهب حاليًا عند 4,422 دولار، داخل هذه المنطقة تمامًا، في وضع غير محدد الاتجاه حتى الآن.
هذا التوقيت ليس محض صدفة، بل هو توقّف السوق عند مستوى مقاومة معروف قبل صدور البيانات الوحيدة القادرة على حسم الجدل بين المعسكرين المتشدد والمتساهل بقراءة واحدة. وجاء هذا التعافي مدفوعًا بتصحيح عوائد السندات والدولار نزولًا من قممها، ما أدى إلى تراجع جزء من إعادة التسعير المتشددة التي دفعت موجة البيع الأولى، دون أن يُلغيها بالكامل.
لا يحمل الذهب عائدًا دوريًا، ولذلك فهو يتنافس مباشرة مع السندات والنقد. فحين ترتفع توقعات رفع الفائدة، يتضرر الذهب لأن الاحتفاظ به يعني التنازل عن عائد متاح في مكان آخر. وحين تنخفض هذه التوقعات، يرتفع الذهب لأن تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ به تقل. وقد يؤثر تقرير NFP يوم الجمعة في هذا الحساب أكثر من أي عامل آخر تقريبًا على التقويم هذا الشهر.
الرسم البياني: Gold Spot/USD، فاصل الأربع ساعات (TradingView، SMC)
ثلاثة سيناريوهات ليوم الجمعة
تقرير NFP ضعيف (أقل من 30K، أو قراءة سلبية أخرى)
قراءة ضعيفة ثانية على التوالي قد تقوّض الثقة في سوق العمل بشكل كبير، وتجعل من الأصعب على الفيدرالي تبرير رفع الفائدة في 16 سبتمبر. وقد تتراجع احتمالات رفع الفائدة نحو منطقة 40%، ويتعرض الدولار لضغط متجدد، بينما يحصل الذهب على فرصة قوية لتجاوز منطقة المقاومة بين 4,380 و4,460 دولار بشكل حاسم، وفتح الطريق نحو 4,600 دولار. وهذا السيناريو هو الذي قد يمنح الانعكاس من مستوى 4,280 دولار أوضح تأكيد له.
تقرير NFP متوافق مع التوقعات (بين 40K و70K تقريبًا)
قراءة متوافقة إلى حد كبير مع التوقعات تُبقي الجدل حول رفع الفائدة في سبتمبر دون حسم بدلًا من إنهائه. ومن المرجح أن يتوقف الذهب عند منطقة المقاومة الحالية، دون أن يتمكن من بناء زخم كافٍ لتجاوز 4,460 دولار، وفي الوقت نفسه من غير المرجح أن يتنازل عن تعافي هذا الأسبوع. وقد ينتقل التركيز بعد ذلك إلى تقرير التضخم الأمريكي (CPI) في 11 سبتمبر، واجتماع الفيدرالي (FOMC) نفسه في 16 سبتمبر، بحثًا عن المحفّز التالي.
تقرير NFP قوي (أعلى من 90K، خصوصًا مع نمو قوي في الأجور)
مفاجأة صعودية واضحة قد تعزز إعادة التسعير المتشددة لهذا الأسبوع، وقد ترفع احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر نحو 80% أو أكثر، ما يؤدي إلى ارتفاع حاد في الدولار. وقد يصبح الذهب عرضة لانعكاس سريع إلى ما دون منطقة 4,380 إلى 4,460 دولار، مع احتمال عودة منطقة الطلب بين 4,280 و4,300 دولار إلى الواجهة إذا استمرت موجة البيع.
تحذير من المخاطر: تداول الأدوات المالية، لا سيما تلك التي تنطوي على رافعة مالية، يتضمن درجة كبيرة من المخاطر وقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين. ويمكن أن ترتفع قيمة استثماراتك أو تنخفض بشكل حاد، وقد تخسر رأس المال المستثمر بالكامل. لا تتداول بأموال لا يمكنك تحمل خسارتها. لا ينبغي اعتبار أي محتوى في هذا الموقع بمثابة نصيحة من جانب توركس أو أي من الشركات التابعة لها أو مديريها أو موظفيها.
