تراجع عوائد السندات الأميركية: ما يعنيه المنحنى المسطح والاتجاهات المستقبلية

تشهد أسواق السندات الأميركية تقلبات حادة في ظل حالة عدم اليقين الاقتصادي وضبابية السياسة النقدية والمالية في الولايات المتحدة. فقد تراجعت عوائد سندات الخزانة الأميركية بمختلف آجالها بشكل ملحوظ، حيث سجل عائد السندات لأجل عامين 3.528% يوم الإثنين، 16 سبتمبر 2024، وهو أدنى مستوى له منذ عامين، وتحديدًا منذ 13 سبتمبر 2022. كما سجل عائد السندات لأجل عشرة أعوام 3.599% بالأمس، وهو أدنى مستوى له منذ 1 يونيو 2023. والجدير بالذكر أن منحنى العائد بين السندات لأجل عامين وتلك لأجل عشرة أعوام أصبح متسطحًا، ليصبح الفارق إيجابيًا بنحو 5 نقاط حاليًا، بعد أن كان المنحنى بين هذين العائدين مقلوبًا لفترة طويلة، مما يثير التساؤلات حول ما إذا كان الاقتصاد الأميركي سيشهد ركودًا اقتصاديًا أو هبوطًا سلسًا في المرحلة القادمة.

ويعتبر عائد السندات لأجل عامين شديد الحساسية على السياسة النقدية الفيدرالية، وقد أعطت عوامل عديدة زخمًا هبوطيًا لهذا العائد قصير الأجل، نذكر منها:

• زيادة رهانات الأسواق على تخفيضات أسعار الفائدة الأميركية، إذ تسعر حاليًا احتمالية خفض الفائدة ثلاث مرات هذا العام.
• التصريحات المتساهلة لرئيس الفيدرالي جيروم باول وأعضاء الفيدرالي، حيث لمحوا إلى أنه سيتم البدء بتخفيض الفائدة هذا العام.
• تراجع بعض المؤشرات الاقتصادية الأميركية، مثل مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي على أساس سنوي، حيث سجل 2.5% وهي نسبة توافقت مع التوقعات ولكن أدنى من القراءة السابقة (2.9%). بالإضافة إلى تباطؤ مؤشر أسعار المنتجين على أساس سنوي، مسجلًا 1.7% وهي نسبة أقل من التوقعات (1.8%) والقراءة السابقة (2.1%).

ويترقب المحللون اليوم صدور قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بشأن أسعار الفائدة، وسط توقعات بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بنسبة 36% وبمقدار 50 نقطة أساس بنسبة 64%. وتتجه الأنظار إلى خطاب ولهجة رئيس الفيدرالي جيروم باول حول موضوع مسار ووتيرة وحجم الفائدة خلال الفترة القادمة.

أما من الناحية الفنية، فيبدو أن الزخم سلبي لعائد السندات لأجل عامين، وذلك بحسب مؤشر القوة النسبية الذي يسجل حاليًا حوالي 31 نقطة. أما مؤشر الماكد (MACD) باللون الأزرق فهو دون الـSIGNAL LINE باللون البرتقالي في المنطقة السلبية، الأمر الذي يعطي زخمًا هبوطيًا لعائد السندات لأجل عامين.

يرجى ملاحظة أن هذا التحليل يُقدّم لأغراض إعلامية فقط ولا ينبغي اعتباره نصيحة استثمارية. ينطوي التداول على مخاطر عالية.