نظرة عن قرب: إصدار الإيثريوم

النقاط الرئيسية

• يتداول الإيثريوم عند 2,421 دولاراً، أي أدنى بنحو 51% من مستواه القياسي المسجّل في أغسطس 2025 قرب 4,946 دولاراً، وقد أصبح العملة الرئيسية المنسية في السوق: ففي 1 نوفمبر بلغ حجم تداوله 4.6 مليار دولار فقط مقابل 66 مليار دولار للبيتكوين، في أهدأ يوم له منذ ثلاثة أشهر.
• ويظهر هذا التجاهل بوضوح في التدفقات: فقد خسرت المنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) المرتبطة بالإيثر أكثر من 1.6 مليار دولار في أكتوبر، وتراجع ETH بنسبة 16.5% خلال الشهر مقابل 7.6% للبيتكوين، كما تأجّلت ترقية Glamsterdam، فانتقل الاهتمام إلى أماكن أخرى.
• وهذا تحديداً ما يجعله جديراً بنظرة أقرب. فقد اخترقت نسبة ETH/BTC خط اتجاه هابطاً في 3 نوفمبر بعد أن سجّلت أدنى مستوى لها في 90 يوماً عند 0.0289، وتفوّق أداء ETH على البيتكوين خلال الارتفاع الذي أعقب الانتخابات النصفية، فيما ارتدّ السعر على الرسم البياني اليومي من 2,178 دولاراً مباشرة إلى منطقة العرض التي قد تحدد الحركة التالية.

العملة الرئيسية المنسية

تمحورت كل عناوين أخبار العملات المشفرة هذا الأسبوع حول استعادة البيتكوين مستوى 80,000 دولار بعد الانتخابات النصفية الأمريكية، وتداعيات الاختراق الأمني الذي تعرّضت له منصة بينانس. أما الإيثريوم، ثاني أكبر عملة مشفرة بقيمة سوقية تبلغ نحو 275 مليار دولار، فلم يكد يُذكر، وتكشف البيانات مدى تراجع الاهتمام به.

ففي يوم الأحد 1 نوفمبر، بلغ حجم تداول ETH نحو 4.63 مليار دولار، بانخفاض نسبته 76% عن 19.53 مليار دولار في اليوم السابق، وهو أدنى رقم يومي منذ منتصف أغسطس. في المقابل، بلغ حجم تداول البيتكوين نحو 65.9 مليار دولار في اليوم نفسه. وقياساً بالقيمة السوقية، بلغ معدل دوران ETH ما نسبته 1.68% من قيمته السوقية مقابل 4.22% للبيتكوين. فعدد المتداولين الذين يتابعونه أقل، وعدد من يفتحون مراكز عليه أقل.

لماذا فقدت السوق اهتمامها به

كان شهر أكتوبر شهراً قاسياً. فقد تراجع ETH بنسبة 16.5%، من 2,685 دولاراً إلى 2,243 دولاراً، أي أكثر من ضعف انخفاض البيتكوين البالغ 7.6%، وانزلق دون متوسطه المتحرك لـ200 يوم في 26 أكتوبر. وسجّلت المنتجات المتداولة الفورية المرتبطة بالإيثر صافي تدفقات خارجة تجاوز 1.6 مليار دولار خلال الشهر، واستمر البيع في نوفمبر، إذ خسرت صناديق الإيثريوم الفورية المتداولة في البورصة الأمريكية (ETFs) نحو 139.7 مليون دولار في 2 نوفمبر، جاء معظمها تقريباً من صندوق ETHA التابع لبلاك روك.

كما فقدت العوامل الأساسية زخمها. فقد أفادت التقارير في 31 أكتوبر بتأجيل ترقية Glamsterdam، وهي ترقية الشبكة التي كانت السوق تتطلع إليها باعتبارها المحفز التالي، فيما لا يزال الهجوم الذي تعرّضت له منصة تداول كبرى في 29 أكتوبر يُبطئ عمليات السحب. ومع عائد تخزين (staking) يبلغ نحو 2.63% سنوياً، لم يكن هناك ما يكفي لجذب أموال جديدة في وقت يستحوذ فيه البيتكوين على اهتمام المؤسسات.

لماذا يستحق الاهتمام الآن

تظهر أولى علامات التحول في السعر النسبي. فنسبة ETH/BTC، التي تقيس أداء الإيثريوم مقابل البيتكوين، تراجعت إلى أدنى مستوى لها في 90 يوماً عند 0.0289 في 30 أكتوبر، ثم اخترقت خط اتجاه هابطاً صعوداً في 3 نوفمبر. ومع صدور نتائج الانتخابات النصفية، ارتفع ETH بنسبة 5.8% مقابل 3.8% للبيتكوين، ما رفع النسبة إلى نحو 0.0301. وعادةً لا تتصدّر سوقٌ ظلّ أداؤها ضعيفاً لأشهر المشهدَ في يوم يميل فيه المستثمرون إلى المخاطرة، إلا إذا كان البائعون قد بدأوا ينفدون.

أما العلامة الثانية فتتعلق بالسياسات. إذ يتعيّن إقرار قانون CLARITY، وهو مشروع القانون الأمريكي الخاص بهيكلة سوق العملات المشفرة، قبل انعقاد الكونغرس الجديد في 3 يناير، وإلا فسيتعيّن البدء فيه من جديد. ووضوح القواعد المتعلقة بكيفية تصنيف الرموز الرقمية وتداولها أهم بالنسبة للإيثريوم، حيث يتركّز معظم نشاط التمويل اللامركزي وإصدار الرموز، مقارنة بالبيتكوين، لذا تُعدّ العناوين الصادرة من واشنطن خلال الأسابيع الثمانية المقبلة محفزاً مباشراً.

والعلامة الثالثة هي تموضع المتداولين. إذ يقف مؤشر الخوف والطمع للعملات المشفرة (Crypto Fear & Greed Index) عند 34، في منطقة الخوف، فيما تراجعت نسبة المراكز الطويلة إلى القصيرة من 2.78 إلى 1.61 خلال يوم واحد. وإلى جانب التدفقات الخارجة من الصناديق المتداولة والاهتمام الذي بلغ مستويات قياسية منخفضة، يرسم ذلك صورة سوق باتت توقعاتها منخفضة أصلاً، وهو غالباً المكان الذي تكمن فيه نسبة أفضل بين المخاطرة والعائد للمتداولين المتابعين.

الإعداد الفني

الرسم البياني: الإيثريوم (ETH/USD، Coinbase)، الإطار الزمني اليومي (TradingView، SMC)

الرسم البياني اليومي للإيثريوم (ETH/USD)، من مايو 2025 إلى 5 نوفمبر 2026: تراجع السعر من مستوى قياسي قرب 4,950 دولاراً في أغسطس 2025 إلى قاع أعلى بقليل من 1,500 دولار في يونيو 2026، ثم اخترق قمة أبريل قرب 2,430 دولاراً في أواخر أغسطس، وبلغ ذروته قرب 2,800 دولار في أواخر سبتمبر، وارتدّ من 2,178 دولاراً إلى 2,421 دولاراً ليصل إلى منطقة العرض بين 2,420 و2,510 دولارات.

الرسم البياني: العودة إلى مستوى الاختراق

يُظهر الرسم البياني اليومي الدورة الكاملة. فبعد المستوى القياسي قرب 4,950 دولاراً في أغسطس 2025، سجّل ETH سلسلة من القمم الأدنى، وكسر الهيكل (BOS) في فبراير عندما فقد السعر قاع نوفمبر قرب 2,620 دولاراً وهبط نحو 1,750 دولاراً. وتلا ذلك نطاق تداول بين نحو 1,800 و2,430 دولاراً حتى مايو، قبل أن يدفع كسرٌ أخير للهيكل في يونيو السعرَ إلى القاع الواقع فوق 1,500 دولار بقليل.

وبدأ التعافي بتغيّر صعودي في الطابع (CHoCH) في يوليو، ثم تشكّلت قاعدة في أغسطس مع قيعان متساوية (EQL) حول 1,850 إلى 1,900 دولار، ثم جاءت الشمعة الأهم هذا العام: الارتفاع الحاد في أواخر أغسطس الذي اخترق قمة أبريل قرب 2,430 دولاراً، والمُشار إليه على الرسم البياني كتغيّر في الطابع. وقد دفعت تلك الحركة السعر إلى القمة قرب 2,800 دولار في أواخر سبتمبر، قبل أن يُطلق تغيّر هبوطي في الطابع مطلع أكتوبر موجة التراجع التي هبطت بـETH إلى 2,178 دولاراً.

وأعاد ارتداد هذا الأسبوع السعر مباشرة إلى 2,421 دولاراً، وهو مستوى يقع عند قمة أبريل السابقة وعند الحد السفلي لمنطقة العرض بين 2,420 و2,510 دولارات. وهذا هو المستوى الحاسم. فالإغلاق اليومي فوق 2,510 دولارات قد يستعيد المنطقة التي انطلقت منها موجة البيع في أكتوبر، ويفتح الطريق نحو منطقة العرض التالية بين 2,640 و2,760 دولاراً، ثم قمة سبتمبر قرب 2,800 دولار. أما الرفض عند هذا المستوى فقد يُبقي الاتجاه الهابط لشهر أكتوبر قائماً، على أن يكون 2,178 دولاراً المستوى الأول الذي ينبغي مراقبته، تليه مناطق الطلب بين 1,800 و1,890 دولاراً وبين 1,700 و1,780 دولاراً.

ومع تزامن اختراق نسبة ETH/BTC، والموعد النهائي لقانون CLARITY، وتقرير الوظائف الأمريكي يوم الجمعة خلال الأسابيع المقبلة، يبقى السؤال المطروح أمام المتداولين: هل بدأت العملة الرئيسية الأكثر تجاهلاً في السوق تتحول بهدوء بينما تتجه أنظار الجميع إلى البيتكوين؟

تحذير المخاطر: ينطوي تداول الأدوات المالية، لا سيما تلك التي تتضمن الرافعة المالية، على درجة كبيرة من المخاطر، ولا يناسب جميع المستثمرين. فقد ترتفع قيمة استثماراتك أو تنخفض بشكل حاد، ومن الممكن أن تخسر كامل رأس المال الذي استثمرته. وقبل الانخراط في هذا النوع من التداول، يجب عليك تقييم أهدافك المالية ومستوى خبرتك ومدى قدرتك على تحمّل المخاطر. وتقع على عاتقك وحدك مسؤولية التأكد من فهمك لآليات التداول ومخاطره، بما في ذلك متطلبات الهامش، والحصول على استشارة مالية مستقلة عند الاقتضاء. لا تتداول بأموال لا يمكنك تحمّل خسارتها. ولا يجوز قراءة أي محتوى في هذا الموقع أو تفسيره على أنه يشكّل نصيحة من جانب توركس أو أي من الشركات التابعة لها أو مديريها أو مسؤوليها أو موظفيها.