المحفّز لحركة الاسواق تقرير الوظائف غير الزراعية :

بقلم كونور وودز، الرئيس العالمي للتعليم في مجال التداول | 5 أغسطس 2026

النقاط الرئيسية

• يُصدر تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة 7 أغسطس في الساعة 12:30 بالتوقيت العالمي المنسق (UTC). من المتوقع أن يكون الاقتصاد الأمريكي قد أضاف 85,000 وظيفة في يوليو، مقارنة بضعف بيانات يونيو التي بلغت 57,000 وظيفة فقط. وستؤدي قراءة ضعيفة ثانية على التوالي إلى إضعاف كبير في احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر، والتي تقف حاليًا عند نسبة 59%.
• قفز الذهب بنسبة 3.12% إلى مستوى 4,204 دولار، مخترقًا خط الاتجاه الهابط الذي كان يحد كل الارتفاعات منذ قمم 5,200 دولار في وقت سابق من هذا العام. وقد مهّد ظهور انحرافين صعوديين في مؤشر القوة النسبية (RSI) عند قاعي يونيو ويوليو الطريق لهذه الحركة. وستحدد بيانات الوظائف يوم الجمعة ما إذا كان هذا الاختراق سيستمر أو سيفشل.
• هناك ثلاثة سيناريوهات مهمة. فبيانات ضعيفة أقل من 70 ألف وظيفة تؤكد الاختراق وتفتح الباب أمام مستوى 4,400 دولار. أما بيانات متوافقة مع التوقعات بين 80 و100 ألف وظيفة فتحافظ على ارتفاع الذهب مع مواجهته للمقاومة. وبيانات قوية تتجاوز 120 ألف وظيفة تحمل خطر انعكاس حاد يعيد السعر إلى ما دون خط الاتجاه نحو مستوى 4,000 دولار.

ما هو تقرير الوظائف غير الزراعية ؟

يُعد تقرير الوظائف غير الزراعية على الأرجح أهم البيانات الاقتصادية على التقويم الاقتصادي. يصدره مكتب إحصاءات العمل الأمريكي في أول يوم جمعة من كل شهر عند الساعة 12:30 بتوقيت العالمي المنسق  ، وهو يقيس عدد الوظائف التي أضافها أو خسرها الاقتصاد الأمريكي خلال الشهر السابق. وسُمي بهذا الاسم لأنه يستثني العاملين في الزراعة، وموظفي الحكومة، والعاملين في المنازل الخاصة، وموظفي المنظمات غير الربحية.

فلماذا يحظى بهذه الأهمية الكبيرة؟ لأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يراقب سوق العمل عن كثب أكثر من أي عامل آخر تقريبًا عند اتخاذ قرار رفع الفائدة أو خفضها أو تثبيتها. فالبيانات القوية للوظائف تُطمئن الفيدرالي إلى أن الاقتصاد يمكنه تحمل معدلات فائدة أعلى، بينما تشير البيانات الضعيفة إلى تباطؤ الاقتصاد وحاجته المحتملة للدعم. وهذا ما يجعل تقرير الوظائف غير الزراعية أحد أكبر محركات الأسواق في الشهر.

لا تتفاعل الأسواق مع الرقم نفسه، بل مع الفجوة بين التوقعات والقراءة الفعلية. فإذا توقع الاقتصاديون 85,000 وظيفة وأضاف الاقتصاد 150,000 وظيفة، فهذه مفاجأة صعودية كبيرة يرتفع فيها الدولار عادة بينما يتراجع الذهب. وإذا جاء الرقم الفعلي عند 40,000 وظيفة مقابل توقعات بـ 85,000، فهذا يُعد تراجعًا كبيرًا يضعف فيه الدولار عادة بينما يرتفع الذهب.

يصدر تقرير الوظائف غير الزراعية مصحوبًا برقمين مهمين آخرين: معدل البطالة، ومتوسط الأجر بالساعة. فمعدل البطالة يوضح عدد الأشخاص الذين يبحثون بنشاط عن عمل دون أن يجدوه، بينما يقيس متوسط الأجر بالساعة نمو الأجور، وهو محرك رئيسي للتضخم. وتُعد بيانات الوظائف غير الزراعية القوية مصحوبة بارتفاع الأجور التركيبة الأكثر تشددًا بالنسبة للفيدرالي، بينما تُعد بيانات الوظائف غير الزراعية الضعيفة مع أجور ثابتة أو متراجعة التركيبة الأكثر تيسيرًا.

ما يمكن توقعه يوم الجمعة

يبلغ التوقع الإجمالي لتقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو 85,000 وظيفة، وهو تحسن عن قراءة يونيو التي بلغت 57,000 وظيفة فقط، والتي فوّتت توقعات 110,000 وظيفة بفارق 53,000 وظيفة، مسجلة أضعف قراءة منذ أكثر من عام. ويحمل تقرير التوظيف الخاص ADP الصادر اليوم (والذي يُصدر قبل تقرير الوظائف غير الزراعية  كمؤشر استباقي) توقعات لا تتجاوز 68,000 وظيفة فقط، وهو ما يشير إلى أن القطاع الخاص قد لا يزال يواجه صعوبة في التوظيف.

ومن المتوقع أن يستقر معدل البطالة عند 4.2%، وأن يبلغ متوسط الأجر بالساعة 0.3% على أساس شهري، دون تغيير عن القراءة السابقة. وتصدر كندا بياناتها الخاصة بالتوظيف في نفس التوقيت تمامًا (بتوقعات 15,000 وظيفة جديدة ومعدل بطالة 6.5%)، مما يضيف طبقة إضافية من التقلبات لأسواق أمريكا الشمالية.

والسياق هنا مهم. فقد أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي على معدلات الفائدة بين 3.50% و3.75% بتصويت 9 مقابل 3، مع دفع ثلاثة أعضاء نحو رفع فوري للفائدة. وحذّر رئيس المجلس وارش من أن الفيدرالي «لن يتردد» في رفع الفائدة أكثر إذا ما دعمت البيانات ذلك. وتُسعّر الأسواق حاليًا احتمالية رفع الفائدة في سبتمبر عند 59%. وستدفع بيانات يوم الجمعة هذه النسبة إلى ما فوق 70% أو تعيدها إلى ما دون 50%.

الذهب: اختراق يحتاج إلى تأكيد

ظل الذهب في اتجاه هابط مستمر منذ تسجيله لمستويات قياسية تجاوزت 5,200 دولار في وقت سابق من هذا العام. وقد حدّ خط الاتجاه الهابط المرسوم من تلك القمم كل الارتفاعات على مدار الأشهر الستة الماضية، مع تسجيل السعر قمم متتالية أقل عند 4,800 دولار و4,400 دولار و4,300 دولار قبل أن يتراجع من جديد.

وقد انكسر هذا النموذج اليوم. فقفز الذهب بنسبة 3.12% إلى مستوى 4,204 دولار، مخترقًا خط الاتجاه الهابط بشكل حاسم وسط حجم تداول قوي. وهذه هي المرة الأولى منذ ستة أشهر التي يتم فيها اختراق خط الاتجاه إلى الأعلى.

ولم تكن هذه الحركة مفاجئة لمن كان يرصد مؤشر القوة النسبية (RSI). فقد تشكّل انحرافان صعوديان عند قاعي يونيو ويوليو. فبينما كان السعر يسجل قواعد أقل، كان مؤشر RSI يسجل قواعد أعلى، وهو ما يشير إلى تراجع ضغط البيع حتى مع استمرار انخفاض السعر الرئيسي. وأكد تغيّر الطابع الصعودي قرب مستوى 4,200 دولار هذا التحول البنيوي.

ويواجه الاختراق الآن اختباره الحقيقي الأول: بيانات تقرير الوظائف غير الزراعية  يوم الجمعة. فالذهب لا يدفع أي دخل، وبالتالي فهو يتنافس مباشرة مع السندات وحسابات التوفير. فعندما ترتفع توقعات أسعار الفائدة، يتضرر الذهب لأن الاحتفاظ به يعني فقدان فرصة الحصول على عائد في مكان آخر. وعندما تتراجع توقعات الفائدة، يرتفع الذهب لأن تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ به تنخفض.

تتمركز مناطق العرض في تشكيل متراكم بين 4,400 دولار و4,800 دولار، وهي المناطق التي توقفت فيها الارتفاعات السابقة ودخل فيها البائعون. أما الطلب فيتضح عند مستوى 4,000 إلى 4,100 دولار، وهي المنطقة التي انطلق منها الاختراق. ويقع خط الاتجاه الهابط (المكسور الآن) أسفل السعر الحالي مباشرة، ويمكن أن يعمل كدعم في حال إعادة اختبار السعر له.

الرسم البياني: الذهب (XAUUSD)، الفريم الزمني اليومي (TradingView, SMC)

ثلاثة سيناريوهات ليوم الجمعة

بيانات NFP ضعيفة (أقل من 70 ألف)

سيجعل التراجع الكبير الثاني على التوالي من الصعب جدًا على الفيدرالي تبرير رفع الفائدة في سبتمبر. وستنهار توقعات الفائدة، ويتراجع الدولار، ويؤكد الذهب اختراق خط الاتجاه. ويصبح الهدف الأول منطقة العرض عند 4,400 دولار، مع احتمال الوصول إلى نطاق 4,600 إلى 4,800 دولار إذا استمر الزخم في الحركة. وهذا هو السيناريو الذي يحصل فيه الاختراق على تأكيده.

بيانات NFP متوافقة مع التوقعات (80 إلى 100 ألف)

ستُبقي قراءة متوافقة مع التوقعات النقاش حول رفع الفائدة في سبتمبر مفتوحًا دون حسمه. ويحافظ الذهب على مستواه أعلى خط الاتجاه لكنه يواجه مقاومة عند 4,400 دولار. وتتحول أنظار الأسواق إلى بيانات التضخم الأمريكي (CPI) في 12 أغسطس، وإلى مؤتمر جاكسون هول في نهاية الشهر بحثًا عن مزيد من التوجيه. ويبقى الاختراق سليمًا لكنه غير مُختبر.

بيانات تقرير الوظائف غير الزراعية قوية (أكثر من 120 ألف)

ستدفع المفاجأة الصعودية احتمالية رفع الفائدة في سبتمبر إلى ما فوق 70%، وتُطلق ارتفاعًا حادًا للدولار. ويواجه الذهب خطر انعكاس سريع يعيده إلى ما دون خط الاتجاه المكسور. وفي حال فشل اختراق خط الاتجاه، سيتجه السعر نحو منطقة الطلب بين 4,000 و4,100 دولار، وهي المنطقة التي تشكّل فيها الانحرافان الصعوديان في مؤشر RSI في الأصل. وسيمثل ذلك اختراقًا زائفًا.

تحذير من المخاطر

يتضمن تداول الأدوات المالية، وخاصة تلك التي تنطوي على رافعة مالية، درجة كبيرة من المخاطر، وقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين. فقيمة استثماراتك يمكن أن ترتفع أو تنخفض بشكل حاد، ومن الممكن أن تفقد رأس المال المستثمر بالكامل. لا تتداول بأموال لا يمكنك تحمل خسارتها. لا ينبغي فهم أو تفسير أي محتوى في هذا الموقع على أنه يمثل نصيحة من جانب توركس أو أي من الشركات التابعة لها أو مديريها أو موظفيها.