النقاط الرئيسية
• هذا الأسبوع يُعد من أهم الأسابيع في الأجندة الاقتصادية. تم تأجيل بيانات الوظائف غير الزراعية (Nonfarm Payrolls) إلى يوم الخميس (بسبب عطلة 4 يوليو). كما يتضمن الأسبوع منتدى سنترال بانك في سينترا التابع للبنك المركزي الأوروبي يوم الأربعاء، والذي يشهد جلسة استثنائية بمشاركة رئيس الاحتياطي الفيدرالي وورنش، ورئيسة البنك المركزي الأوروبي لاغارد، ومحافظ بنك إنجلترا بيلي، ومحافظ بنك كندا ماكلم على منصة واحدة. بالإضافة إلى ذلك، ستصدر بيانات ISM للصناعة وقراءة التضخم الأولية في منطقة اليورو (Eurozone Flash CPI) يوم الأربعاء. من المتوقع تقلبات قوية عبر مختلف الأسواق.
• الذهب عند مستوى 4,035 دولار يواصل تراجعه للأسبوع الرابع على التوالي، وقد فقد 27% من أعلى مستوى تاريخي سجله في يناير. يُظهر الرسم البياني على إطار 4 ساعات (H4) هيكلاً هبوطياً واضحاً، حيث تواصل منطقة العرض بين 4,170 و4,200 دولار كبح أي محاولات صعود. ويُعد القاع الضعيف عند 3,950 الهدف التالي. وقد يؤدي صدور قراءة قوية لبيانات NFP يوم الخميس إلى دفع الذهب لكسر مستوى 4,000 دولار لأول مرة منذ فبراير.
• زوج اليورو/دولار (EUR/USD) عند 1.1399 وصل إلى أدنى مستوى له منذ منتصف مارس، رغم قيام البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة في 11 يونيو. لا يزال فارق الفائدة بين الفيدرالي (3.50% – 3.75%) والبنك المركزي الأوروبي (2.25%) عند 125 إلى 150 نقطة أساس لصالح الدولار. بيانات التضخم الأولية في منطقة اليورو يوم الأربعاء (المتوقع 3.0%) وجلسة سينترا ستحددان ما إذا كان بإمكان البنك المركزي الأوروبي تقليص هذا الفارق لاحقاً.
الأسبوع الماضي في المراجعة
كان العنوان الرئيسي للأسبوع الماضي هو قراءة مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) يوم الخميس، والتي جاءت عند 0.3% على أساس شهري (مطابقة للتوقعات)، لكن القراءة السنوية ارتفعت إلى 3.4%، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2023. وهذا أكد ما أشار إليه مخطط نقاط وورنش (Warsh dot plot) في الأسبوع الذي سبقه: التضخم لا يتراجع بالسرعة الكافية. نتيجة لذلك، واصل الدولار مكاسبه، ما دفع الذهب إلى ما دون 4,050 دولار وأدى إلى تراجع زوج اليورو/دولار إلى أدنى مستوى له منذ منتصف مارس.
أغلق الذهب الأسبوع على تراجع للأسبوع الرابع على التوالي، حيث انخفض من 4,117 دولار عند افتتاح يوم الاثنين الماضي إلى نحو 4,035 دولار حالياً. وبذلك يكون المعدن قد فقد 27% من أعلى مستوى تاريخي له عند 5,589 دولار في 28 يناير. وقد تم تفكيك الأساسيات التي دعمت الاتجاه الصاعد للذهب فوق 5,000 دولار (توقعات خفض الفائدة، ضعف الدولار، والطلب على الملاذ الآمن بسبب التوترات الجيوسياسية) بشكل تدريجي من قبل سياسة الفيدرالي بقيادة وورنش. كما أن ارتفاع العوائد الحقيقية، قوة الدولار، وإلغاء محادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران في 19 يونيو قد أزالوا تقريباً جميع عوامل الدعم.
أما زوج EUR/USD فقد اتبع مساراً مشابهاً، إذ تراجع من 1.1500 بداية الأسبوع الماضي إلى 1.1399 اليوم. ويستمر الزوج في الهبوط منذ اجتماع الفيدرالي في 17 يونيو، رغم قيام البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.25% في 11 يونيو. وتكمن المشكلة بالنسبة لمشتري اليورو في أن الفارق في أسعار الفائدة لا يزال يميل لصالح الدولار بمقدار 125 إلى 150 نقطة أساس. وحتى يتم تقليص هذا الفارق…
الذهب: الأسبوع الرابع من موجة البيع
يُظهر الإطار الزمني 4 ساعات (H4) صورة سوق يعيش حالة توزيع واضحة. فقد بلغ الذهب ذروته قرب منطقة 4,500 دولار في أوائل يونيو، حيث شكّلت منطقة العرض الكبرى (المظللة بالأحمر/الوردي أعلى الرسم) سقفاً منع كل محاولات الصعود. ومنذ ذلك الحين، تحرك السعر في بنية هابطة واضحة مع تسجيل قمم أدنى وقيعان أدنى، مع تأكيدات كسر الهيكل (BOS) عند مستويات 4,350 ثم 4,150 وأخيراً 3,980، ما يعكس كل موجة هبوط جديدة.
كسر الهيكل (BOS) يحدث عندما يكسر السعر قاعاً سابقاً، مما يؤكد سيطرة البائعين. وجود ثلاث إشارات BOS متتالية في الاتجاه الهابط يشير إلى أن عمليات البيع منظمة ومؤسسية وليست مجرد تصفية عشوائية. أما تحول الهيكل (CHoCH) عند 4,280 فقد كان الإشارة التحذيرية التي سبقت هبوط الفيدرالي بعد اجتماع FOMC. ومنذ ذلك الوقت، أصبحت كل ارتدادة تُقابل بعمليات بيع داخل مناطق العرض.
تقع المقاومة الفورية عند 4,170 – 4,200 دولار (المنطقة الحمراء الأصغر الظاهرة على الرسم). هذا هو المستوى الذي يحتاج الذهب لاستعادته لتغيير البنية الهابطة. في المقابل، يُعد القاع الضعيف عند 3,950 هدف السيولة التالي. في مفاهيم “الأموال الذكية”، القاع الضعيف هو مستوى لم تتم حمايته بقوة، ما يعني وجود أوامر وقف خسارة أسفله، وبالتالي يميل السوق إلى استهدافه أولاً قبل أي ارتداد حقيقي.
أكد مؤشر القوة النسبية (RSI) هذا الاتجاه الهابط من خلال ظهور إشارتين لانحراف هبوطي (Bear Divergence) بين 14 و17 يونيو، حيث كانت الأسعار تسجل قمم أعلى بينما كان RSI يسجل قمماً أدنى. وقد تم كسر هذا التباين بالاتجاه الهابط كما كان متوقعاً. حالياً، يتحرك RSI بين 40 و45، وهو نطاق محايد لم يصل بعد إلى حالة التشبع البيعي، ما يعني وجود مساحة إضافية لمزيد من الهبوط قبل دخول المشترين.
يُعد يوم الخميس وبيانات الوظائف غير الزراعية (NFP) الحدث الأهم للذهب هذا الأسبوع. التوقعات تشير إلى 114,000 وظيفة جديدة، منخفضة بشكل واضح عن 172,000 في الشهر السابق. إذا جاءت البيانات قوية (فوق 150,000)، فإن ذلك يعزز بقاء الفيدرالي على أسعار فائدة مرتفعة أو حتى احتمال رفعها، ما قد يدفع الذهب لكسر مستوى 3,950 والتوجه نحو 3,900. أما إذا جاءت القراءة ضعيفة (أقل من 100,000)، فقد تمثل أول إشارة على تباطؤ الاقتصاد، ما قد يطلق ارتداداً سريعاً نحو منطقة 4,170 – 4,200.
USDيختبر مستويات الدعم الرئيسية
يتداول زوج EUR/USD عند 1.1399 ضمن اتجاه هابط مستمر منذ منتصف يونيو، ويُظهر الرسم البياني على إطار 4 ساعات (H4) بنية هبوطية واضحة. تحرك الزوج داخل نطاق بين 1.1550 و1.1650 خلال النصف الأول من يونيو، مع ظهور عدة إشارات تحول في الهيكل (Change of Character – CHoCH) التي عكست صراعاً على الاتجاه. كما تشكلت قمم متساوية (Equal Highs – EQH) في منطقة 1.1600 – 1.1650، ما خلق تجمعاً للسيولة تم استهدافه لاحقاً قبل حدوث انعكاس حاد للأسفل.
جاء الكسر الحاسم بعد اجتماع الفيدرالي، حيث أكد كسر الهيكل (BOS) عند 1.1430 تحول الاتجاه إلى هابط. ومنذ ذلك الحين، أصبحت كل ارتدادة تُباع داخل منطقة العرض بين 1.1430 و1.1470 (المظللة بالأحمر على الرسم). يتحرك السعر حالياً فوق القاع الضعيف عند 1.1350، والذي يمثل الهدف المنطقي التالي لهذه الحركة. وكسر هذا المستوى قد يفتح الطريق نحو 1.1300، وهو مستوى نفسي مهم في السوق.
على الصعيد الأساسي، يزداد الضغط على مشتري اليورو بسبب الفجوة في السياسة النقدية. فرغم قيام البنك المركزي الأوروبي برفع الفائدة إلى 2.25% في 11 يونيو، إلا أنها ما تزال أقل بمقدار 125 إلى 150 نقطة أساس مقارنة بالفيدرالي عند 3.50% – 3.75%. في سوق العملات، تتجه التدفقات نحو العوائد الأعلى، ومع استمرار هذا الفارق، يحتفظ الدولار بميزة هيكلية واضحة.
بلغ معدل التضخم العام في منطقة اليورو 3.2% في مايو (أعلى مستوى منذ سبتمبر 2023)، بينما تشير التوقعات لقراءة التضخم الأولية يوم الأربعاء إلى 3.0%. وإذا تراجع التضخم نحو هذا المستوى، فقد يخفف الضغط على البنك المركزي الأوروبي لرفع الفائدة مجدداً، وهو ما قد يكون سلبياً لليورو.
في المقابل، من المتوقع أن يبقى التضخم الأساسي (Core CPI) عند 2.5% دون تغيير. وإذا استمر التضخم الأساسي مرتفعاً بينما يتراجع التضخم العام، فإن ذلك يخلق معضلة سياسية للبنك المركزي الأوروبي، وهي نقطة من المرجح أن تُطرح على لاغارد خلال جلسة سينترا يوم الأربعاء.
الأحداث هذا الأسبوع: خريطة طريق للمتداولين
هذا أسبوع مزدحم بالبيانات الاقتصادية، لذا سنمر عليه يومًا بيوم:
الاثنين (اليوم)
يوم هادئ نسبيًا. تتحدث رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاغارد عند 17:30 بتوقيت UTC، كما تصدر بيانات التضخم الأولية في إسبانيا عند 07:00 (المتوقع 3.2%)، بالإضافة إلى بيانات قروض الرهن العقاري وعرض النقد في المملكة المتحدة عند 08:30. هذه البيانات ليست مؤثرة بشكل كبير بمفردها، لكن تصريحات لاغارد قد تحدد نبرة السوق قبل اجتماع سينترا يوم الأربعاء.
الثلاثاء
يبدأ ظهور البيانات المهمة. مؤشر التضخم الأولي في ألمانيا عند 06:29 (المتوقع 0.1% شهرياً مقابل -0.2% سابقاً) وهو مؤشر مبكر لبيانات منطقة اليورو يوم الأربعاء. أي مفاجأة صعودية قد تدعم اليورو مؤقتاً.
كما تصدر بيانات الناتج المحلي الإجمالي الكندي عند 12:30 (المتوقع 0.4% بعد -0.1%)، وهي قراءة تعافي قد تدعم الدولار الكندي.
وفي الولايات المتحدة، تصدر ثقة المستهلك عند 14:00 (المتوقع 94.2 مقابل 93.1) وبيانات JOLTS للوظائف الشاغرة عند 14:00 (المتوقع 7.28 مليون مقابل 7.62 مليون). انخفاض حاد في JOLTS دون 7 ملايين سيشير إلى تباطؤ أسرع في سوق العمل.
الأربعاء
أهم أيام الأسبوع وربما أحد أهم أيام الربع. ثلاثة أحداث رئيسية تتقاطع:
أولاً، التضخم الأولي في منطقة اليورو عند 09:00 (المتوقع 3.0% مقابل 3.2% سابقاً، والتضخم الأساسي 2.5% دون تغيير). انخفاض التضخم العام نحو 3.0% يشير إلى أن رفع الفائدة الأخير بدأ يؤثر، لكن بقاء التضخم الأساسي عند 2.5% يبقي الباب مفتوحاً لمزيد من التشديد.
ثانياً، البيانات الأمريكية: تقرير التوظيف ADP عند 12:15 (المتوقع 118 ألف مقابل 122 ألف)، يليه مؤشر ISM الصناعي عند 14:00 (المتوقع 53.7 مقابل 54.0) ومؤشر أسعار ISM (المتوقع 79.0 مقابل 82.1). انخفاض مؤشر الأسعار دون 79 يشير إلى تراجع ضغوط التكلفة، وهو عامل داعم للانكماش ومؤيد للذهب.
ثالثاً، والأهم، جلسة السياسة النقدية في منتدى سينترا عند حوالي 13:00، حيث يجتمع وورنش (رئيس الفيدرالي)، لاغارد، بيلي، وماكلم على منصة واحدة. هذه أول مشاركة دولية لوورنش منذ توليه رئاسة الفيدرالي، وسيتم تدقيق كل كلمة بحثاً عن أي تغيير في لهجته المتشددة. استمرار النبرة المتشددة يدعم صعود الدولار، بينما أي إشارة تراجع قد تعكس حركة حادة في الذهب واليورو.
الخميس
يوم بيانات الوظائف غير الزراعية (NFP) في الساعة 12:30 UTC، بعد تقديمه من الجمعة بسبب عطلة 4 يوليو. التوقعات تشير إلى 114 ألف وظيفة جديدة مقابل 172 ألف سابقاً، مع استقرار البطالة عند 4.3% ونمو الأجور 0.3% شهرياً. هذا التباطؤ يُعد مهماً.
قراءة أعلى من 150 ألف ستعزز موقف الفيدرالي المتشدد وتدعم صعود الدولار. أما قراءة أقل من 100 ألف فستثير تساؤلات حول قدرة الاقتصاد على تحمل أسعار الفائدة الحالية وتفتح الباب لإعادة تسعير السياسة النقدية.
ما يزيد من حساسية هذا الإصدار أنه يأتي في جلسة قبل عطلة، حيث السيولة أقل من المعتاد، ما قد يضخم حركة الأسعار في الاتجاهين.
الجمعة
يوم نصف تداول فعلياً مع تراجع نشاط السوق بسبب عطلة 4 يوليو. يتحدث محافظ بنك إنجلترا بيلي عند 15:00 ولاغارد عند 08:00، لكن السيولة ستكون منخفضة، والسوق سيركز بشكل أساسي على استيعاب بيانات NFP.
تحذير المخاطر:
ينطوي التداول في الأدوات المالية، خصوصاً تلك التي تستخدم الرافعة المالية، على درجة عالية من المخاطر، وقد لا يكون مناسباً لجميع المستثمرين. يمكن أن ترتفع قيمة استثماراتك أو تنخفض بشكل حاد، ومن الممكن أن تخسر كامل رأس المال المستثمر. لا تتداول بأموال لا يمكنك تحمل خسارتها. لا ينبغي تفسير أي شيء في هذا الموقع على أنه نصيحة مقدمة من توركس أو أي من الشركات التابعة أو المدراء أو الموظفين.
