LA PREVIA DEL MES: Septiembre empieza con el mercado entrando en zona de definición entre inflación, petróleo y tasas

Después de varios meses de recuperación y con los principales índices todavía cerca de máximos, septiembre comienza con una pregunta que considero clave: ¿puede el mercado seguir subiendo mientras el petróleo, la inflación y los rendimientos de los bonos vuelven a poner presión sobre la Reserva Federal?

Septiembre no empieza con un mercado claramente alcista ni bajista. Empieza con un mercado exigente.

El S&P 500 se mantiene cerca de máximos históricos, el Nasdaq continúa mostrando una estructura de fondo positiva, Bitcoin vuelve a acercarse a los USD 80.000 y el oro permanece en niveles históricamente elevados.

Pero al mismo tiempo hay otra parte de la fotografía que no podemos ignorar: el Treasury a 10 años se encuentra alrededor del 4,78%, el de 30 años cerca del 5,28%, el petróleo WTI ronda los USD 93 y el Brent llegó a aproximadamente USD 97 en medio del aumento de las tensiones alrededor del Estrecho de Ormuz.

Y ahí está la verdadera historia de septiembre.

El mercado quiere seguir subiendo, pero las condiciones financieras están empezando a decirle que no será tan sencillo.

El protagonista del mes: la Reserva Federal

Si tuviera que elegir un solo evento para marcar en rojo en el calendario, sería el 16 de septiembre.

Ese día conoceremos la decisión de política monetaria de la Reserva Federal después de su reunión del 15 y 16 de septiembre.

Actualmente, la tasa objetivo se encuentra en el rango de 3,50%-3,75% y las expectativas han cambiado rápidamente durante las últimas semanas.

En la captura de FedWatch que estamos utilizando para este artículo, el mercado asigna:

• 39,7% de probabilidad a mantener la tasa en 3,50%-3,75%.

• 60,3% de probabilidad a subirla a 3,75%-4,00%.

Esto es especialmente importante porque hace apenas unas semanas el escenario de una subida parecía mucho menos probable.

El último dato de empleo fue uno de los factores que volvió a mover esas expectativas. En agosto, Estados Unidos registró 162.000 nuevos empleos, mientras la tasa de desempleo se mantuvo en 4,1%. El resultado fue suficiente para volver a presionar al alza los rendimientos de los Treasury y aumentar las apuestas de una Fed más restrictiva.

Pero aquí está el punto que me parece más importante:

La Fed no va a decidir septiembre mirando solamente el empleo.

Va a mirar inflación.

Y por eso la próxima semana puede ser determinante.

Inflación: PPI y CPI serán la primera gran prueba

El calendario de septiembre nos deja dos datos prácticamente consecutivos:

10 de septiembre: PPI
11 de septiembre: CPI

El calendario oficial de la Reserva Federal de Nueva York confirma estas fechas para los principales indicadores de inflación, mientras que el PCE llegará el 30 de septiembre.

Esto genera una secuencia interesante.

Primero tendremos una lectura sobre los precios a nivel productor.

Después veremos qué está ocurriendo con los precios que enfrenta el consumidor.

Y pocos días después llegará la decisión de la Fed.

Por eso, no considero que tenga mucho sentido intentar anticipar el movimiento del mercado antes de conocer estos datos.

Un CPI más fuerte de lo esperado podría reforzar la posibilidad de una subida de tasas.

Un CPI más moderado podría volver a abrir espacio para que el mercado descuente una Fed menos agresiva.

Y la reacción probablemente no se limitará al dólar.

Podríamos verla simultáneamente en:

bonos → Nasdaq → oro → dólar → Bitcoin → volatilidad.

El mercado de bonos: probablemente la variable que más voy a vigilar

Hay un gráfico que personalmente considero fundamental para septiembre:

el Treasury estadounidense.

En nuestra lectura actual, el rendimiento del US10Y está alrededor de 4,78%, mientras el US30Y está cerca de 5,28%.

Y la tendencia que muestran tus gráficos es clara: los rendimientos han venido escalando durante buena parte de 2026.

Esto importa porque el mercado accionario no vive aislado de las tasas.

Cuando los rendimientos suben, especialmente en la parte larga de la curva, las acciones tienen que competir contra una alternativa de renta fija cada vez más atractiva.

Además, unos rendimientos más altos pueden presionar especialmente a las compañías de crecimiento y tecnología, donde las valoraciones dependen en mayor medida de expectativas de beneficios futuros.

Reuters señalaba recientemente que el Treasury a 10 años se acercaba al 5%, nivel que algunos inversores consideran especialmente relevante para la renta variable.

Por eso, durante septiembre no solamente quiero mirar si el Nasdaq sube o baja.

Quiero saber qué está haciendo el 10Y mientras el Nasdaq se mueve.

Porque esa relación puede darnos mucha información sobre la verdadera fortaleza del rally.

¿Y si los bonos finalmente empiezan a subir?

Esta es una de las hipótesis que personalmente voy a mantener en el radar.

Hay una diferencia importante:

Si los rendimientos bajan, los precios de los bonos suben.

Por eso, si durante septiembre vemos una caída consistente del US10Y y del US30Y, podría aparecer un escenario interesante para instrumentos de duración larga como TLT.

Pero no asumiría automáticamente que una caída de los rendimientos significa que todo el mercado va a subir.

Necesitamos entender por qué están cayendo los rendimientos.

Si bajan porque la inflación se está moderando y la Fed puede relajarse, sería un escenario potencialmente positivo para acciones, oro y bonos.

Si bajan porque el crecimiento económico está deteriorándose rápidamente, la lectura sería muy diferente.

La dirección del rendimiento importa, pero la causa importa todavía más.

Nasdaq 100: sigue alcista, pero necesita demostrarlo

El Nasdaq 100 llega a septiembre alrededor de los 29.600 puntos.

La estructura de largo plazo continúa siendo claramente positiva.

Después de la fuerte recuperación registrada desde abril, el índice consiguió recuperar la zona de los 30.000 puntos y actualmente se encuentra consolidando por debajo de sus máximos recientes.

En mi gráfico tengo tres zonas especialmente importantes:

30.000-30.400: primera zona de resistencia.

30.700-30.800: máximos relevantes y zona que podría abrir la puerta a nuevos máximos si se rompe con confirmación.

Por debajo:

29.200: primera zona que quiero vigilar.

28.800-28.000: zona de mayor importancia si aparece una corrección más profunda.

Mi lectura para septiembre no es buscar automáticamente ventas porque el índice esté cerca de máximos.

Al contrario.

Mientras la estructura permanezca intacta, el escenario principal continúa siendo alcista.

Pero una ruptura de máximos con rendimientos del Treasury subiendo sería muy diferente a una ruptura de máximos acompañada por una caída de los yields.

Ahí está una de las confirmaciones que quiero ver.

S&P 500: cerca de máximos, pero con menos margen de error

El S&P 500 llega a septiembre alrededor de los 7.718 puntos, después de haber alcanzado recientemente la zona de 7.800.

Y aquí veo una situación similar al Nasdaq.

La tendencia principal sigue siendo alcista.

Pero el índice ya está muy arriba y eso significa que cada vez es más importante diferenciar entre:

continuación de tendencia

y

distribución antes de una corrección.

Mi primera referencia por arriba está alrededor de 7.800.

Por debajo, la zona de 7.650 será importante.

Y si vemos una pérdida clara de esa zona, el mercado podría buscar nuevamente niveles cercanos a 7.470, que coinciden con una zona que anteriormente funcionó como referencia.

Reuters destaca precisamente que el S&P 500 mantiene una fuerte ganancia acumulada en 2026, pero que septiembre históricamente ha sido un mes complicado para la renta variable estadounidense.

Por eso, no estoy buscando vender el S&P simplemente porque sea septiembre.

Estoy buscando saber si la estructura comienza a deteriorarse.

Oro: refugio, inflación y tasas en una misma gráfica

El oro llega a septiembre en una situación particularmente interesante.

Actualmente se encuentra alrededor de USD 4.400 por onza, después de haber experimentado una recuperación muy fuerte desde los mínimos de julio.

Y aquí tenemos una contradicción que me parece fundamental.

Por un lado:

• Geopolítica.

• Incertidumbre.

• Compras institucionales.

• Expectativas de diversificación.

• Riesgo inflacionario derivado del petróleo.

Todo esto puede favorecer al oro.

Pero, por otro lado:

• Rendimientos altos.

• Expectativas de una Fed más agresiva.

• Dólar.

• Mayor costo de oportunidad de mantener un activo que no genera intereses.

Todo esto puede ejercer presión.

Técnicamente, la zona de 4.500-4.600 es una referencia importante por arriba.

Por debajo, 4.300-4.400 será una zona que quiero vigilar, mientras que una pérdida más profunda podría llevar nuevamente la atención hacia 4.200.

Mi conclusión es sencilla:

No quiero perseguir el oro después de una subida fuerte. Quiero observar qué ocurre cuando llegue a zonas de decisión.

Petróleo: el factor que puede complicarle la vida a la Fed

Este probablemente sea el elemento macro que más me preocupa para septiembre.

El WTI que estamos siguiendo se encuentra alrededor de USD 92-93.

Y técnicamente la estructura ha cambiado completamente respecto a los niveles de principios de año.

El gráfico muestra una recuperación muy fuerte desde la zona de USD 68-70 y ahora el precio vuelve a enfrentarse a niveles que no veíamos desde los primeros meses del año.

Pero el petróleo no es solamente una operación sobre una materia prima.

Es una variable de inflación.

Si el petróleo permanece elevado durante suficiente tiempo, puede trasladarse hacia:

• transporte,

• energía,

• producción,

• logística,

• bienes,

• expectativas de inflación.

Y eso complica el trabajo de la Fed.

Reuters reportó hoy que el Brent llegó a aproximadamente USD 97 por barril, impulsado por la escalada alrededor del Estrecho de Ormuz, mientras el aumento de los precios energéticos vuelve a poner presión sobre las expectativas de inflación.

Por eso, para septiembre tengo una relación muy clara en mi radar:

Petróleo ↑ → inflación ↑ → yields ↑ → presión sobre acciones.

No necesariamente ocurrirá de forma lineal, pero es una cadena que vale la pena vigilar.

Bitcoin: el dinero institucional sigue entrando

Bitcoin llega a septiembre alrededor de USD 79.000.

Después de una fuerte recuperación desde la zona de USD 60.000, el precio está intentando consolidarse nuevamente alrededor de los USD 80.000.

Y aquí tenemos algo interesante.

El precio todavía tiene dificultades para romper definitivamente la zona de USD 82.900, que aparece como una resistencia relevante en nuestro gráfico.

Pero los flujos institucionales cuentan otra historia.

La información de los ETF spot muestra que septiembre comenzó con una salida de aproximadamente USD 236,5 millones el 1 de septiembre, seguida de entradas de USD 101,1 millones el 2, USD 730,9 millones el 3 y USD 174,6 millones el 4.

Eso deja aproximadamente USD 770 millones de entradas netas en los primeros cuatro días de septiembre.

Y agosto también terminó con una fuerte demanda: los ETF spot de Bitcoin registraron aproximadamente USD 3.520 millones de entradas netas durante el mes, su mejor registro mensual desde septiembre de 2025.

Eso me deja con una conclusión interesante:

El precio está luchando contra una resistencia, pero el flujo de capital no parece estar desapareciendo.

Por arriba, USD 82.900 es la referencia.

Por debajo, quiero vigilar principalmente la zona de USD 76.000-77.000.

Mientras Bitcoin permanezca entre ambas zonas, podemos estar simplemente frente a una fase de consolidación.

VIX: tranquilidad, pero no complacencia

El VIX aparece alrededor de 14,5 en nuestro gráfico.

Eso significa que, por ahora, el mercado no está descontando una situación de estrés elevado.

Y precisamente por eso quiero vigilarlo.

Un VIX bajo no significa que el mercado no pueda caer.

Significa que el mercado está pagando relativamente poco por protección frente a movimientos bruscos.

Si durante septiembre vemos simultáneamente:

• VIX subiendo,

• yields subiendo,

• Nasdaq perdiendo soportes,

• petróleo manteniéndose alto,

entonces sí tendríamos una combinación que me haría mucho más defensivo.

Mientras el VIX continúe contenido, la estructura de riesgo sigue siendo relativamente favorable.

Pero septiembre tiene suficientes catalizadores como para que esa tranquilidad pueda cambiar rápidamente.

El dólar: otra pieza del rompecabezas

El dólar también merece atención.

Porque una combinación de:

petróleo alto + inflación alta + Fed agresiva

podría favorecer al dólar y ejercer presión sobre activos sensibles a las condiciones financieras.

Pero si ocurre lo contrario:

inflación moderándose + yields cayendo + Fed más flexible

podríamos tener un escenario diferente para el DXY y, por extensión, para oro y otros activos denominados en dólares.

Por eso, este mes no quiero analizar el dólar de manera aislada.

Quiero verlo como parte del mismo tablero.

Las fechas que tengo marcadas en rojo

Si tuviera que reducir todo el calendario de septiembre a las fechas que realmente considero indispensables para un trader, serían estas:

• 10 de septiembre

PPI de Estados Unidos

Primera señal importante sobre la presión de precios.

• 11 de septiembre

CPI de Estados Unidos

Probablemente el dato macro más importante antes de la reunión de la Fed.

• 16 de septiembre

Retail Sales + decisión de la Fed + proyecciones económicas + conferencia de prensa

Este puede ser el día más importante del mes.

• 29 de septiembre

JOLTS

Nueva lectura sobre el mercado laboral.

• 30 de septiembre

GDP + PCE

El mes termina prácticamente como empezó: con datos capaces de cambiar las expectativas de política monetaria.

El calendario oficial de la Fed de Nueva York confirma las principales publicaciones económicas de septiembre, incluyendo PPI, CPI, ventas minoristas, empleo, GDP y PCE.

Entonces, ¿qué escenarios estoy contemplando para septiembre?

No quiero intentar adivinar cuál ocurrirá.

Prefiero trabajar con tres escenarios.

ESCENARIO 1 — Continuación alcista

Inflación controlada.

Yields comienzan a moderarse.

Fed menos agresiva de lo que actualmente descuenta el mercado.

Petróleo pierde fuerza.

En ese escenario:

Nasdaq → nuevos máximos

S&P 500 → nuevos máximos

Oro → presión inicial por menor incertidumbre, pero potencialmente beneficiado posteriormente por menores tasas

Bitcoin → ruptura de USD 82.900

Bonos → precios al alza / yields a la baja

Este sería probablemente el escenario más favorable para los activos de riesgo.

ESCENARIO 2 — Corrección de renta variable

PPI y CPI salen por encima de expectativas.

Petróleo permanece elevado.

Los rendimientos continúan subiendo.

La Fed adopta un tono más restrictivo.

Aquí empezaría a prestar mucha atención a:

US10Y → 5%

US30Y → nuevos máximos

Nasdaq → pérdida de 29.200 y posteriormente 28.800

S&P 500 → pérdida de 7.650

VIX → ruptura de la zona de 16-18

Este escenario no necesariamente significa el inicio de un mercado bajista.

Podría ser simplemente una corrección dentro de una tendencia alcista.

ESCENARIO 3 — El escenario que más me interesa

Y este es el que personalmente considero más interesante.

Que tengamos una especie de desaceleración ordenada.

Es decir:

La inflación empieza a moderarse.

El petróleo deja de acelerar.

Los rendimientos bajan.

La Fed reduce su tono restrictivo.

Pero la economía no entra en una recesión fuerte.

Si esto ocurre, podríamos tener una combinación particularmente favorable:

bonos al alza + Nasdaq al alza + S&P 500 al alza + oro fuerte + Bitcoin recuperando máximos.

Por eso estoy prestando tanta atención a los Treasury.

No solamente por el mercado de bonos.

Sino porque pueden ser la pieza que nos diga hacia dónde está girando todo el tablero.

Mi lectura del mercado

Después de revisar todos estos gráficos, hay algo que tengo bastante claro:

No estoy viendo todavía una estructura que me obligue a cambiar mi sesgo de largo plazo.

El Nasdaq continúa alcista.

El S&P 500 continúa alcista.

Bitcoin mantiene una estructura positiva.

El oro sigue mostrando fortaleza.

El petróleo está fuerte.

Y el VIX todavía no refleja un escenario de estrés elevado.

Pero hay una diferencia importante respecto a hace algunos meses.

Ahora tenemos menos margen para equivocarnos.

Los índices están cerca de máximos.

Los Treasury están presionando.

El petróleo vuelve a ser una amenaza inflacionaria.

Y la Fed está mucho más cerca de tener que demostrar si realmente está dispuesta a mantener una política restrictiva.

Por eso, septiembre no me parece un mes para perseguir movimientos.

Me parece un mes para esperar confirmaciones.

Si el Nasdaq rompe máximos pero los rendimientos también aceleran, quiero saber si esa ruptura tiene suficiente fuerza.

Si el oro cae mientras los yields suben, quiero observar si encuentra demanda.

Si Bitcoin supera los USD 82.900, quiero comprobar qué ocurre con los flujos.

Si el petróleo continúa por encima de USD 90, quiero saber cuánto tiempo puede permanecer ahí sin generar una reacción mayor en inflación.

Y si los bonos comienzan a subir mientras los rendimientos caen, ahí tendremos una señal que podría cambiar completamente la lectura de los mercados.

El mapa que me llevo para septiembre

Para cerrar

Septiembre comienza con muchas piezas moviéndose al mismo tiempo.

Tenemos una economía estadounidense que todavía muestra capacidad de generar empleo, pero una inflación que sigue siendo suficientemente importante como para mantener a la Fed en alerta.

Tenemos un mercado accionario cerca de máximos, pero con unos rendimientos que empiezan a competir seriamente por el capital.

Tenemos petróleo nuevamente por encima de USD 90, una situación geopolítica que puede mantener elevada la prima energética y un mercado de bonos que puede terminar siendo el verdadero protagonista del mes.

Y tenemos a Bitcoin y al oro mostrando fortaleza mientras los flujos institucionales siguen llegando.

Por eso, si tuviera que resumir septiembre en una sola frase, sería esta:

El mercado todavía tiene estructura alcista, pero ahora necesita demostrar que puede seguir subiendo sin que inflación, petróleo y rendimientos terminen cambiando las reglas del juego.

Y esa será precisamente la pregunta que iremos respondiendo durante las próximas semanas.

En “Así va el mercado” veremos qué está cambiando.
En “Zona de Trading con Dilan” llevaremos ese contexto a los gráficos.
Y en “Sácale el jugo a tus herramientas by Taurex” veremos cómo utilizar las herramientas disponibles para tomar mejores decisiones.

Porque al final, no se trata de adivinar qué hará el mercado durante septiembre. Se trata de llegar preparados para cualquiera de los escenarios que nos presente.

La Previa del Mes · Septiembre 2026
Análisis educativo e informativo. No constituye recomendación de inversión.