Ayer el mercado nos dejó una imagen bastante clara:
petróleo arriba, Treasury yields arriba y acciones abajo.
Hoy, martes 29 de septiembre, la película comienza ligeramente diferente.
El petróleo está retrocediendo desde los máximos alcanzados ayer, los futuros de Wall Street intentan recuperar terreno y las acciones tecnológicas vuelven a mostrar algo de fortaleza.
Pero hay una variable que todavía no desaparece del mapa:
los rendimientos de los Treasury.
El Treasury a 10 años continúa alrededor del 5,2%, después de haber alcanzado ayer niveles no vistos desde 2007, mientras que el rendimiento del bono a 30 años permanece cerca de máximos de varias décadas.
Por eso, aunque hoy el Nasdaq y el S&P 500 intentan estabilizarse, todavía no quiero hablar de una recuperación.
Quiero hablar de una prueba.
Porque el mercado está intentando responder una pregunta mucho más importante:
¿Puede Wall Street recuperar fuerza mientras los rendimientos permanecen elevados y el petróleo sigue alimentando las expectativas de inflación?
El mercado intenta recuperar el equilibrio
Al comienzo de la sesión estadounidense de este martes, el S&P 500 avanzaba alrededor de 0,21% hasta 7.699,6 puntos y el Nasdaq subía aproximadamente 0,31% hasta 26.904,6. El Dow, en cambio, retrocedía cerca de 0,13%.
Esto ya nos cuenta algo.
Después de la venta del lunes, el mercado no está entrando en una segunda sesión de liquidación inmediata.
Pero tampoco estamos viendo una recuperación contundente.
Y para mí, esa diferencia importa.
Porque después de un movimiento fuerte, el primer rebote no necesariamente significa que la tendencia haya cambiado.
Puede ser simplemente:
corrección → rebote → nueva prueba de resistencia.
Por eso, hoy quiero ver si el precio consigue recuperar niveles importantes o si simplemente está tomando aire antes de volver a enfrentarse a los vendedores.
El petróleo sigue siendo el protagonista macro
Ayer el Brent llegó a superar los USD 107 y el WTI cerró alrededor de USD 92,60, después de haber llegado a subir más de USD 4 durante la sesión.
Hoy el petróleo está retrocediendo.
El WTI llegó a moverse alrededor de USD 93 durante la sesión asiática y posteriormente perdió parte de esas ganancias, mientras el Brent también se mantuvo por debajo de los máximos alcanzados ayer.
Y esto es importante.
Porque el mercado necesita saber si el repunte del petróleo es:
un shock temporal de oferta
o
un problema que puede mantenerse durante suficiente tiempo para alimentar la inflación.
La diferencia es enorme.
Si el petróleo continúa subiendo:
Petróleo ↑
↓
Inflación ↑
↓
Expectativas de tasas ↑
↓
Treasury yields ↑
↓
Presión sobre activos de riesgo
Pero si el petróleo comienza a estabilizarse o retroceder:
Petróleo ↓
↓
menor presión inflacionaria
↓
menor presión sobre las expectativas de tasas
↓
posible alivio para bonos y acciones.
Por eso, esta semana el petróleo no es simplemente otro gráfico.
Es una variable que puede cambiar la narrativa completa del mercado.
US10Y: el verdadero examen para las acciones
Aquí está, para mí, uno de los gráficos más importantes de toda la semana.
Ayer el Treasury 10Y alcanzó alrededor de 5,26%, mientras el 30Y llegó a aproximadamente 5,57%. El 10Y se encuentra en niveles no vistos desde 2007 y el 30Y cerca de máximos desde 2004.
Hoy el 10Y sigue alrededor de 5,23%-5,25%.
Y aquí volvemos a una relación que hemos trabajado durante todo septiembre:
Yield ↑ → precio del bono ↓
Yield ↓ → precio del bono ↑
Por eso, si veo al Nasdaq recuperarse hoy, pero al mismo tiempo el Treasury 10Y vuelve a acercarse al 5,3%, no quiero simplemente mirar la vela verde del Nasdaq.
Quiero preguntarme:
¿Cuánto puede durar ese movimiento si los rendimientos siguen subiendo?
Especialmente en las compañías de crecimiento y tecnología, donde el costo de capital tiene un peso importante en las valoraciones. Reuters ha señalado precisamente este aumento del costo de capital como uno de los riesgos para las grandes compañías vinculadas a inteligencia artificial.
Nasdaq: ¿rebote o recuperación?
Este es el activo que más quiero observar hoy.
El Nasdaq cayó cerca de 0,92% el lunes y cerró alrededor de 26.820 puntos.
Hoy intenta recuperar parte del terreno perdido.
Pero aquí quiero ser muy claro:
una apertura positiva no cambia automáticamente la estructura.
Lo que quiero observar es:
¿Recupera resistencia?
¿Mantiene el nivel?
¿Hace un máximo creciente?
¿O simplemente rebota para volver a encontrar vendedores?
La semana pasada vimos al Nasdaq alcanzar nuevos máximos históricos gracias al impulso de las acciones relacionadas con inteligencia artificial.
Ahora estamos viendo cómo responde esa estructura cuando los rendimientos vuelven a subir.
Y esa comparación me parece mucho más interesante que intentar adivinar si el índice subirá o bajará hoy.
S&P 500: todavía no quiero cantar victoria
El S&P 500 cerró ayer en 7.683,69, con una caída de aproximadamente 0,77%.
Hoy intenta recuperar terreno y llegó a situarse por encima de 7.699 durante la apertura.
Pero hay otro elemento que quiero tener presente:
la amplitud.
La fortaleza del índice no necesariamente significa que todos sus componentes estén participando de la misma manera.
Y eso es importante porque durante las últimas semanas el mercado ha estado muy concentrado en algunas compañías tecnológicas y relacionadas con IA.
Por eso, esta semana no solamente quiero mirar:
¿Sube el S&P?
También quiero mirar:
¿Cuántas acciones están acompañando el movimiento?
Porque un índice puede mantenerse cerca de máximos mientras debajo de la superficie la participación comienza a deteriorarse.
Oro: después de la caída, toca buscar la reacción
Ayer tuvimos uno de los movimientos más fuertes del oro en mucho tiempo.
El metal cayó alrededor de 3,6%, hasta aproximadamente USD 4.131,53 por onza.
Y la combinación fue bastante clara:
dólar fuerte
Treasury yields altos
expectativas de tasas más elevadas
=
presión sobre el oro.
Esto también nos deja una enseñanza.
El hecho de que el oro haya tenido una tendencia alcista muy fuerte durante los últimos meses no significa que no pueda experimentar correcciones profundas.
Ahora quiero ver dónde aparece la demanda.
Porque hay una diferencia enorme entre:
una corrección dentro de una tendencia
y
un cambio estructural de tendencia.
Y esa diferencia solamente la puede confirmar el precio.
Por eso, después de una caída de esta magnitud, mi pregunta no es:
“¿Compro porque cayó mucho?”
Mi pregunta es:
“¿Dónde aparece nuevamente la demanda y qué estructura construye el precio desde ahí?”
Bitcoin: vuelve a la zona de USD 84.000
Bitcoin también está intentando recuperar terreno.
Durante la sesión de este martes se encontraba alrededor de USD 84.200, después de haber comenzado la semana cerca de USD 83.600.
Y aquí vuelvo a la misma relación:
Bitcoin + Nasdaq + DXY + US10Y.
Si Bitcoin consigue recuperar niveles mientras Nasdaq también se fortalece y los rendimientos empiezan a retroceder, podríamos estar viendo una mejora del apetito por riesgo.
Pero si tenemos:
US10Y ↑
DXY ↑
Nasdaq ↓
Bitcoin ↓
la lectura vuelve a ser mucho más defensiva.
No necesito que Bitcoin me diga por sí solo qué hacer.
Quiero que me ayude a entender cómo está funcionando el apetito por riesgo del mercado.
Dólar: la fortaleza continúa
El dólar también sigue siendo protagonista.
El índice dólar se encuentra cerca de máximos de varios meses, respaldado por los rendimientos estadounidenses y por expectativas de que la Reserva Federal pueda mantener una política restrictiva durante más tiempo.
Y aquí tenemos nuevamente una relación que se repite:
US10Y ↑ → DXY ↑
y potencialmente:
DXY ↑ → presión sobre oro y Bitcoin.
Por eso, cuando analizo el mercado esta semana, el DXY es una de las variables que quiero mantener en pantalla.
Porque muchas veces el movimiento que vemos en oro o Bitcoin empieza a explicarse cuando miramos el dólar.
VIX: todavía hablamos de corrección, no de pánico
El VIX subió con fuerza el lunes, pero todavía permanece lejos de los niveles que normalmente asociamos con episodios extremos de estrés.
Y eso me parece importante.
Porque el mercado está corrigiendo.
Pero eso no significa automáticamente que estemos ante un episodio de pánico.
Quiero diferenciar:
corrección
de
capitulación.
Si el Nasdaq cae mientras el VIX aumenta rápidamente y los Treasury yields siguen subiendo, la señal de estrés sería mucho más clara.
Si, por el contrario, los índices consiguen estabilizarse mientras el VIX permanece contenido, podríamos estar ante una fase de consolidación.
Hoy tenemos dos datos que pueden mover el mercado
Y aquí está la parte importante del calendario de este martes.
A las 10:00 a. m. ET están programados dos datos relevantes:
JOLTS
El Job Openings and Labor Turnover Survey correspondiente a agosto.
El último dato disponible mostró 7,271 millones de vacantes en julio, y el BLS tiene programada la publicación de agosto para hoy a las 10:00 a. m. ET.
¿Por qué me importa?
Porque estamos intentando entender si el mercado laboral continúa siendo suficientemente sólido como para soportar tasas elevadas.
Un mercado laboral más resistente puede dar a la Fed más espacio para mantener una postura restrictiva.
Un enfriamiento más pronunciado puede tener el efecto contrario.
Consumer Confidence
También conoceremos el índice de confianza del consumidor de septiembre.
El dato anterior fue 89,4 en agosto.
Aquí quiero observar especialmente qué ocurre con las expectativas de los consumidores.
Porque una economía resistente puede justificar tasas más altas.
Pero un consumidor que empieza a mostrar señales claras de deterioro puede cambiar la lectura sobre crecimiento.
Y después tenemos a la Fed
La jornada no termina con los datos.
También tendremos intervenciones de miembros de la Reserva Federal.
El calendario de hoy incluye intervenciones de Austan Goolsbee, Alberto Musalem y John Williams, entre otros eventos.
Esto cobra especial importancia después de que el mercado haya elevado las expectativas de otra subida de tasas en octubre.
Los precios de mercado citados por Reuters sitúan alrededor de 70% la probabilidad de una nueva subida de 25 puntos básicos en octubre.
Así que cualquier comentario sobre inflación, empleo o la trayectoria de las tasas puede generar movimientos importantes en:
DXY
US10Y
Nasdaq
oro
Bitcoin
Y todavía falta lo más importante
El calendario de esta semana no termina hoy.
Mañana miércoles tendremos el PCE, la medida de inflación preferida por la Reserva Federal.
Y el viernes llegará el informe de empleo de septiembre, con nóminas, desempleo y salarios.
Por eso, para mí, estamos ante una semana en la que el mercado va a recibir información suficiente para modificar nuevamente sus expectativas sobre la Fed.
Y ahí está el verdadero riesgo.
No necesariamente en el dato aislado.
Sino en cómo cambia el mercado sus expectativas después de cada dato.
Mi mapa para esta semana
Si tuviera que reducir todo lo que está ocurriendo a unas pocas variables, este sería mi tablero:
S&P 500
7.684 aprox. al cierre del lunes
Hoy quiero ver si consigue recuperar terreno y, sobre todo, si puede volver a construir estructura.
Nasdaq
26.820 aprox. al cierre del lunes
El rebote de hoy necesita confirmación.
US10Y
~5,25%
Para mí, sigue siendo uno de los niveles macro más importantes.
US30Y
~5,55%
La presión en el tramo largo de la curva continúa.
WTI
~USD 93
Después del repunte de ayer, hoy el petróleo está intentando retroceder.
Brent
~USD 106
La zona de USD 100 continúa siendo psicológicamente relevante.
Oro
~USD 4.130
Después de la caída de ayer, quiero observar dónde aparece demanda.
Bitcoin
~USD 84.200
La relación con Nasdaq, DXY y yields será clave.
DXY
cerca de máximos de varios meses
El dólar continúa mostrando fortaleza.
VIX
en recuperación
Pero todavía quiero diferenciar corrección de episodio de estrés.
Mi lectura
Para mí, hoy el mercado está intentando hacer algo muy concreto:
demostrar que puede absorber el golpe de los yields y del petróleo.
Ayer vimos:
Petróleo ↑
Yields ↑
Dólar ↑
Acciones ↓
Hoy tenemos un intento de estabilización.
El petróleo retrocede.
El Nasdaq recupera algo de terreno.
El S&P intenta mantenerse.
Pero el Treasury 10Y continúa cerca del 5,25%.
Por eso todavía no quiero sacar conclusiones definitivas.
Quiero esperar.
Porque esta semana tenemos tres piezas que pueden cambiar completamente la lectura:
JOLTS y confianza del consumidor → hoy
PCE → miércoles
empleo → viernes
Y todo eso ocurre mientras el mercado sigue enfrentando un petróleo elevado y una Fed que, después de su última decisión, mantiene abierta la posibilidad de seguir endureciendo las condiciones monetarias.
Así que mi pregunta esta semana no es:
“¿El mercado va a subir o va a bajar?”
Mi pregunta es:
“¿Qué combinación de datos necesita aparecer para que cambien las expectativas sobre las tasas?”
Porque ahí está la verdadera variable.
Si el petróleo baja, la inflación se modera, los datos laborales comienzan a enfriarse y los yields retroceden, el mercado puede encontrar espacio para recuperar fuerza.
Si ocurre lo contrario —petróleo elevado, inflación persistente, empleo resistente y yields por encima del 5%— la presión sobre los activos de riesgo puede mantenerse.
Y ahí es donde quiero estar atento.
No para predecir.
Para confirmar.
Petróleo → inflación → Fed → yields → activos de riesgo.
Ese sigue siendo el mapa.
Y esta semana el mercado nos va a entregar varias piezas para completarlo.
Menos predicción. Más contexto.
Menos ruido. Más niveles.
Menos reacción. Más confirmación.
Así va el Mercado · Septiembre 2026
Análisis educativo e informativo. No constituye recomendación de inversión.
