Hace dos semanas, cuando publicamos La Previa del Mes, planteábamos una pregunta que parecía importante para septiembre:
¿Puede el mercado seguir subiendo mientras petróleo, inflación y rendimientos vuelven a presionar a la Fed?
Hoy, 14 de septiembre, esa pregunta ya no es hipotética.
El petróleo volvió a superar los USD 100, el Treasury a 10 años llegó a tocar el 5%, las acciones terminaron la jornada a la baja y el mercado está prácticamente dando por descontada una subida de tasas el miércoles.
Pero precisamente por eso, creo que la decisión de la Fed ya no es la noticia más interesante.
La verdadera pregunta es qué viene después.
La foto del mercado antes de la Fed
Wall Street cerró este lunes con pérdidas moderadas:
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S&P 500: 7.619,98, -0,48%
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Nasdaq Composite: 26.186,41, -0,56%
-
Dow Jones: 52.421,20, -0,29%
A pesar de la caída, los tres índices todavía mantienen ganancias importantes en lo que va de 2026.
Pero detrás de estos movimientos hay una combinación que merece mucha más atención:
petróleo ↑
yields ↑
acciones ↓
El Brent llegó a acercarse a los USD 110 durante la sesión antes de cerrar en USD 105,68, mientras el Treasury a 10 años llegó a superar el 5% por primera vez desde 2023.
Y eso nos lleva directamente al protagonista de esta semana.
La Fed ya está descontada. Ahora importa el mensaje
La reunión del FOMC comienza mañana, 15 de septiembre, y la decisión se conocerá el miércoles 16.
El mercado está asignando actualmente alrededor de 86% de probabilidad a una subida de 25 puntos básicos, llevando la tasa objetivo desde 3,50%-3,75% hasta 3,75%-4,00%.
Reuters también señala que los mercados están apostando fuertemente por esa subida, en lo que sería el primer incremento durante la gestión de Kevin Warsh como presidente de la Fed.
Entonces, para mí, la pregunta ya no es:
¿Subirá la Fed?
El mercado prácticamente ya respondió.
La pregunta es:
¿Qué nos dirá la Fed sobre lo que viene después?
Porque una subida que ya está incorporada en los precios puede generar una reacción relativamente limitada.
En cambio, un cambio en las expectativas sobre las próximas reuniones puede mover simultáneamente:
bonos → dólar → Nasdaq → oro → Bitcoin.
Y ahí es donde realmente puede estar la oportunidad.
Petróleo: el problema que vuelve a complicar todo
El petróleo se ha convertido nuevamente en una de las variables más importantes del mercado.
El Brent llegó a superar los USD 108 durante la jornada, después de nuevos ataques y disrupciones en las rutas de suministro de Medio Oriente. Reuters señala que los problemas sobre infraestructura y transporte energético amenazan con reducir parte del suministro global.
El WTI también se mantiene por encima de USD 100.
Y esto importa mucho más allá del gráfico del petróleo.
Porque tenemos una cadena:
Petróleo ↑
↓
presión inflacionaria ↑
↓
expectativas de tasas altas ↑
↓
Treasury yields ↑
↓
presión sobre activos de riesgo
El problema para la Fed es que puede estar intentando combatir una inflación que recibe nuevamente presión desde el componente energético.
Y esto ocurre justo cuando el mercado esperaba que el ciclo de tasas comenzara a relajarse.
US10Y: el nivel que está poniendo nervioso al mercado
Si tuviera que escoger un solo gráfico para vigilar durante las próximas 48 horas, probablemente sería el Treasury a 10 años.
Hoy llegó a:
5,012%
antes de retroceder hacia la zona de 4,96%.
El 5% es importante no solamente porque sea un número redondo.
También porque representa un nivel que puede cambiar la conversación sobre valoración de activos.
Recordemos la relación que hemos venido trabajando:
Yield ↑ → precio del bono ↓
Yield ↓ → precio del bono ↑
Y también:
Yield ↑ → mayor presión sobre acciones de crecimiento
Por eso, si después de la Fed vemos que el US10Y permanece por encima del 5%, la presión sobre el Nasdaq puede continuar.
Pero si ocurre lo contrario y el US10Y empieza a caer con fuerza después de la decisión, ahí podríamos tener una señal completamente diferente.
Especialmente si:
US10Y ↓
TLT ↑
Nasdaq ↑
Eso sería una señal de relajación de las condiciones financieras mucho más interesante.
¿Qué está pasando con los bonos?
Esta semana nos sirve para poner en práctica algo que hemos venido hablando.
Cuando decimos:
“Quiero que los bonos suban.”
En realidad estamos planteando:
“Quiero que los yields bajen.”
Hoy estamos viendo exactamente lo contrario.
El rendimiento del Treasury a 10 años tocó 5% y el de 30 años permanece alrededor de 5,38%.
Eso significa que, por ahora, la tesis de recuperación fuerte de los bonos de larga duración todavía necesita confirmación.
Y aquí es donde TLT puede convertirse en un activo interesante para vigilar, no necesariamente porque haya que comprarlo ahora, sino porque nos permite expresar una tesis sobre la caída de los yields largos.
Mi secuencia sería:
US10Y ↓
↓
US30Y ↓
↓
TLT ↑
Si esa cadena comienza a aparecer después de la Fed, tendremos una señal mucho más interesante.
Nasdaq: dos problemas al mismo tiempo
El Nasdaq está enfrentando actualmente dos fuerzas diferentes.
La primera:
Tasas altas.
El Treasury a 10 años alrededor de 5% aumenta la presión sobre las valoraciones de las compañías de crecimiento.
La segunda:
Inteligencia artificial.
Hoy las acciones relacionadas con IA y semiconductores sufrieron una presión considerable después de nuevas advertencias desde la industria sobre la velocidad del desarrollo de esta tecnología. Reuters señaló fuertes caídas en fabricantes de chips durante la jornada.
Esto es importante porque el Nasdaq ha tenido una relación muy estrecha con la narrativa de IA durante los últimos años.
Ahora tenemos:
tasas altas + dudas sobre el ritmo del ciclo de inversión en IA.
Por eso la tecnología está mostrando mayor sensibilidad.
¿Qué niveles quiero ver en Nasdaq?
La estructura de fondo todavía no está destruida.
Pero el mercado está entrando en una zona donde quiero ser mucho más selectivo.
Resistencia
30.000–30.400
Por encima de esta zona, la estructura volvería a mostrar mayor fortaleza.
Soporte
29.200–28.800
Esta es la zona que considero más importante.
Mientras permanezca por encima, todavía podemos hablar de una corrección dentro de una tendencia alcista.
Pero una pérdida clara, especialmente acompañada por:
US10Y > 5%
y
VIX ↑
sería una señal diferente.
S&P 500: la zona que ya habíamos marcado está siendo puesta a prueba
El S&P 500 cerró hoy en 7.619,98.
Y aquí aparece algo que me gusta especialmente de nuestra metodología.
En La Previa del Mes habíamos identificado 7.650 como una zona importante.
Hoy el mercado está prácticamente ahí.
Eso significa que ya no estamos hablando de una zona hipotética.
Estamos viendo cómo reacciona el precio.
Por arriba:
7.800
continúa siendo la gran referencia de máximos.
Por debajo:
7.650
es la primera zona que quiero vigilar.
Y después:
7.470
sería el siguiente soporte relevante.
Por eso, en este momento no me interesa tanto decir:
“El S&P está bajando.”
Me interesa saber:
“¿Puede defender 7.650?”
Porque ahí está la información.
Oro: refugio contra inflación, pero víctima de los yields
El oro está viviendo una de esas situaciones donde dos fuerzas completamente diferentes están peleando por el control.
Por un lado:
geopolítica ↑
incertidumbre ↑
petróleo ↑
Todo esto favorece al oro.
Pero por otro:
yields ↑
expectativas de tasas ↑
dólar ↑
Todo esto puede ejercer presión sobre el metal.
Por eso no me sorprende que el oro no esté simplemente subiendo en línea recta a pesar del aumento del riesgo geopolítico.
El mercado está obligado a decidir qué pesa más:
el refugio
o
el costo de oportunidad generado por los rendimientos.
El spot llegó alrededor de USD 4.345 durante la jornada.
Mis zonas continúan siendo:
4.500–4.600 → resistencia
4.300 → soporte
4.200 → soporte estructural
Si después de la Fed vemos:
yields ↓ + oro ↑
la lectura sería mucho más clara.
Bitcoin: recuperándose, pero todavía dentro del mismo tablero
Bitcoin vuelve a acercarse a los USD 79.000.
El activo ha mostrado capacidad de recuperación y los flujos institucionales siguen siendo un elemento importante.
Pero no podemos analizar Bitcoin aislado del entorno de liquidez.
Si tenemos:
Fed hawkish
yields ↑
dólar ↑
Bitcoin puede encontrar presión.
En cambio:
Fed dovish
yields ↓
dólar ↓
sería un entorno mucho más favorable.
Por eso sigo teniendo dos referencias:
Resistencia
USD 82.900
Soporte
USD 76.000–77.000
Una ruptura de 82.900 con confirmación después de la Fed sería mucho más significativa que una ruptura ocurrida antes de conocer la decisión.
Dólar: el refugio también está jugando
El dólar se mantiene alrededor de la zona de 99,4.
La combinación de:
petróleo alto
riesgo geopolítico
expectativas de una Fed más restrictiva
está ayudando a mantener la demanda por el dólar.
Y nuevamente aparece una relación que podemos utilizar:
DXY ↑ + US10Y ↑
puede generar presión sobre:
oro
Bitcoin
acciones de crecimiento
Mientras que:
DXY ↓ + US10Y ↓
podría favorecer una recuperación más amplia de los activos de riesgo.
VIX: todavía no estamos en pánico
Este punto me parece particularmente interesante.
El VIX terminó alrededor de 17,14, después de subir más de 8% durante la jornada.
Está aumentando.
Pero todavía no estamos ante niveles que históricamente asociaríamos con un episodio extremo de estrés.
Y eso nos deja una situación interesante:
US10Y → 5%
petróleo → > USD 100
Nasdaq → bajo presión
VIX → 17
Es decir:
el mercado está incómodo, pero todavía no está en pánico.
Eso puede cambiar rápidamente después de la Fed.
La verdadera pregunta: ¿qué pasa después del miércoles?
Aquí es donde quiero que concentremos nuestra atención.
Tenemos tres escenarios.
Escenario 1 — Fed hawkish
Subida de 25 pb + mensaje de que podrían ser necesarias más subidas.
Podríamos ver:
US10Y ↑
DXY ↑
Nasdaq ↓
S&P 500 ↓
Oro ↓
Bitcoin ↓
Y el nivel de 5% del US10Y podría convertirse en un techo mucho más relevante.
Escenario 2 — Subida, pero Fed más equilibrada
La Fed sube 25 pb porque el mercado ya lo esperaba, pero el mensaje no anticipa necesariamente más endurecimiento.
Aquí podríamos ver:
US10Y ↓
TLT ↑
DXY ↓
Nasdaq ↑
S&P 500 ↑
Oro ↑
Bitcoin ↑
Este es probablemente el escenario que podría generar la reacción más interesante porque el mercado ya tiene una gran parte de la subida descontada.
Escenario 3 — Sorpresa
La Fed no sube o entrega un mensaje muy diferente a lo que actualmente descuenta el mercado.
Aquí podríamos tener movimientos mucho más violentos.
Y precisamente por eso, no me parece prudente intentar posicionarse simplemente para acertar el resultado.
El mercado puede moverse violentamente en ambas direcciones antes de encontrar una tendencia.
¿Qué tengo en el radar durante las próximas 48 horas?
No necesito veinte gráficos.
Me quedo con estas relaciones:
1. US10Y
¿Rompe definitivamente 5% o vuelve por debajo?
2. TLT
¿Los precios de los bonos comienzan a recuperar?
3. Nasdaq
¿Defiende 29.200–28.800?
4. S&P 500
¿Recupera 7.650 o continúa buscando 7.470?
5. Petróleo
¿Puede Brent mantenerse por encima de USD 100?
6. DXY
¿Se acerca nuevamente a 100?
7. VIX
¿Supera 18 y empieza a mostrar verdadero estrés?
8. Bitcoin
¿Rompe finalmente 82.900 o pierde 76.000–77.000?
Mi lectura del mercado
Creo que estamos llegando a uno de los momentos más interesantes de septiembre.
No porque la Fed vaya a subir tasas.
Eso ya está ampliamente descontado.
Lo interesante es que el mercado está llegando a la decisión con unas condiciones financieras que se han endurecido considerablemente por sí solas.
Tenemos petróleo por encima de USD 100.
Tenemos un Treasury a 10 años tocando 5%.
Tenemos un dólar relativamente fuerte.
Tenemos presión sobre tecnología.
Y tenemos una Fed que ahora debe demostrar si considera que la inflación vuelve a ser suficientemente preocupante como para mantener una política restrictiva. Reuters destaca precisamente que el aumento del petróleo y los datos recientes de inflación han reforzado la expectativa de una subida esta semana.
Pero hay algo que me parece todavía más importante.
El mercado no está colapsando.
El S&P sigue cerca de máximos históricos.
Bitcoin sigue alrededor de USD 79.000.
El VIX está por debajo de 20.
Y eso significa que todavía existe una cantidad importante de confianza.
Por eso mi lectura no es:
“Hay que vender todo.”
Tampoco es:
“Hay que comprar la caída.”
Mi lectura es:
Estamos entrando en una zona donde la reacción del mercado será mucho más importante que la propia noticia.
La idea que me llevo esta semana
Hace dos semanas escribíamos:
“El mercado todavía tiene estructura alcista, pero cada vez tiene menos margen para equivocarse.”
Hoy creo que esa frase cobra todavía más sentido.
La Fed llega mañana.
El petróleo está por encima de USD 100.
El Treasury está probando el 5%.
Y los índices están comenzando a sentir la presión.
Pero todavía no tenemos una confirmación de cambio estructural.
Por eso, durante las próximas 48 horas, mi enfoque será muy sencillo:
No quiero adivinar.
Quiero observar.
Si los yields caen después de la Fed, quiero ver qué hacen los bonos y si el Nasdaq responde.
Si los yields rompen al alza, quiero saber si los índices pierden soportes.
Si el petróleo continúa subiendo, quiero medir cuánto pesa sobre las expectativas de inflación.
Y si el VIX finalmente supera 18, quiero saber si la corrección comienza a convertirse en algo más serio.
Porque esta semana el mercado nos está enseñando una de las cosas más importantes del trading:
No siempre gana el que anticipa correctamente la noticia. Muchas veces gana el que sabe leer correctamente la reacción del mercado.
Y esa será mi prioridad durante esta semana.
Menos predicción. Más confirmación.
Así va el Mercado · Septiembre 2026
Análisis educativo e informativo. No constituye recomendación de inversión.
